近期，英特爾公司（Intel）正經(jīng)歷其成立56年以來的最艱難時期，以市值860億美元計(jì)算，英特爾已跌出全球十大芯片制造商之列。它是今年費(fèi)城芯片指數(shù)中表現(xiàn)第二差的公司，與英偉達(dá)（Nvidia）的驚人增長相比形成了巨大反差，后者2024年的收入有望達(dá)到英特爾的兩倍。而在2021年，按營收計(jì)算，英特爾的規(guī)模曾是英偉達(dá)的三倍。
面對巨大的業(yè)績壓力和市場挑戰(zhàn)，公司正在積極尋求轉(zhuǎn)型和自救之路。據(jù)多位知情人士透露，英特爾正與摩根士丹利(Morgan Stanley)、高盛(Goldman Sachs Group Inc.)等投資銀行合作，探索包括拆分產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造業(yè)務(wù)在內(nèi)的多種可能方案，以期在困境中尋找出路。
困境與挑戰(zhàn)
英特爾的壓力來自多方面。首先，公司在芯片制造業(yè)務(wù)上投入巨資，但與此同時，其核心PC和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的市場份額卻不斷下滑。此外，英特爾在人工智能（AI）領(lǐng)域的進(jìn)展也不盡如人意，未能抓住市場先機(jī)。
今年8月2日，英特爾發(fā)布了一份令人失望的業(yè)績報(bào)告，報(bào)告顯示公司今年第二季度業(yè)績收入128億美元，同比下降1%，表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，大幅虧損16億美元，去年同期凈利潤為盈利15億美元。預(yù)測第三季度營收也將低于預(yù)期。公司因此計(jì)劃裁員15%以上（涉及1.5萬人），同時四季度將暫停派發(fā)股息。
這一消息直接導(dǎo)致英特爾股價暴跌，當(dāng)天開盤后，英特爾股價下跌26.06%至21.48美元，市值蒸發(fā)約320億美元，創(chuàng)下40多年來最大單日跌幅。且今年以來累計(jì)跌幅已近44%，達(dá)到2013年以來的最低點(diǎn)。
在二季度財(cái)報(bào)公布一周后（8日），股東對英特爾首席執(zhí)行官帕特里克·基辛格（Patrick Gelsinger）和首席財(cái)務(wù)官大衛(wèi)·津斯納（David Zinsner）發(fā)起集體訴訟，指控英特爾通過欺詐手段隱瞞公司問題，在公開披露信息時存在重大虛假或誤導(dǎo)性陳述，尤其是關(guān)于其代工業(yè)務(wù)的實(shí)際狀況，導(dǎo)致業(yè)績疲軟、大規(guī)模裁員及暫停派息。
雪上加霜的是，英特爾董事會核心成員、馬來西亞華人陳立武（Lip-Bu Tan）上周突然從英特爾董事會辭職。這位半導(dǎo)體行業(yè)的資深人士是兩年前被任命來幫助東山再起的，他在一份聲明中提到了離職日程安排問題。
作為英特爾董事會中為數(shù)不多來自半導(dǎo)體行業(yè)的專業(yè)人士，以及支持基辛格業(yè)務(wù)重組計(jì)劃的關(guān)鍵人物，陳立武離開的原因眾說紛紜。在美媒爆出他是因與董事會就裁員意見存在嚴(yán)重分歧，對英特爾管理層大失所望而辭職后，英特爾本就低迷的股價再度承壓下行。
自救策略一：分拆代工業(yè)務(wù)
面對嚴(yán)峻形勢，英特爾開始考慮分拆其代工業(yè)務(wù)（Intel Foundry）自救。這一業(yè)務(wù)主要負(fù)責(zé)為外部客戶制造芯片，原本被視為恢復(fù)英特爾在半導(dǎo)體行業(yè)中地位的關(guān)鍵一環(huán)，并被寄予希望最終能與臺積電等公司競爭。
但從表現(xiàn)來看，代工業(yè)務(wù)投入過大，卻沒有帶來令人滿意的營收。其最近一個季度的營業(yè)虧損為28億美元，今年的情況可能比預(yù)期更糟。
有知情人士表示，雖然分拆代工業(yè)務(wù)具有潛在的吸引力，但Gelsinger在8月29日的德意志銀行技術(shù)會議上也承認(rèn)，自業(yè)績發(fā)布以來，這幾周“很艱難”，公司正在努力解決投資者的擔(dān)憂。“我們尊重市場對我們提出的一些質(zhì)疑，我們也相信我們能應(yīng)對挑戰(zhàn)。”
因此，英特爾更可能采取一種相對溫和的過渡方式，如推遲一些擴(kuò)張計(jì)劃，以減少不必要的資本支出。該公司已經(jīng)與布魯克菲爾德公共建設(shè)（Brookfield Infrastructure Partners）和阿波羅全球管理公司 （Apollo Global Management）達(dá)成了項(xiàng)目融資協(xié)議。
不過，公司管理層已明確表示，將在9月的董事會會議上正式提出各種可能的選擇，并與股東和投資者充分溝通。
此前，英特爾已經(jīng)將代工部分從設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)中分離出來，并從今年第一季度開始單獨(dú)公布財(cái)務(wù)業(yè)績。公司在設(shè)計(jì)和制造業(yè)務(wù)之間豎起了“一堵墻”，以確保設(shè)計(jì)部門的潛在客戶無法獲得客戶使用英特爾工廠制造芯片的技術(shù)機(jī)密。
今年6月，英特爾宣布以110億美元的價格將其在一家愛爾蘭合資企業(yè)Fab34工廠的股份轉(zhuǎn)讓給阿波羅全球管理。2023年，英特爾將其亞利桑那晶圓廠49%的股份轉(zhuǎn)讓給了布魯克菲爾德基礎(chǔ)設(shè)施公司（Brookfield Infrastructure），以獲得150億美元的投資。
自救策略二：出售Altera
另據(jù)知情人士表示，除了拆分制造業(yè)務(wù)和削減不必要的業(yè)務(wù)并調(diào)整資本支出，英特爾的自救策略還包括出售FPGA業(yè)務(wù)，也就是Altera。英特爾在2015年以167億美元收購了這家公司，被收購時Altera是全球第二大FPGA公司，僅次于賽靈思（Xilinx）。
盡管英特爾持續(xù)采取措施要將其分離為獨(dú)立體，但仍完全擁有這家子公司，而且曾表示計(jì)劃未來要通過首次公開發(fā)行股票（IPO）出售部分持股，但一直沒有設(shè)置日期。直到9年后的2024年，英特爾決定讓FPGA業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營，再次使用Altera作為公司名字，有種讓Altera重生的味道。
當(dāng)時Sandra也非常明確Altera的發(fā)展規(guī)劃，“我們預(yù)計(jì)未來五年FPGA的累計(jì)潛在市場將超過550億美元。在這段過渡時期，我們的首要任務(wù)是保持與客戶和合作伙伴之間的業(yè)務(wù)持續(xù)性。”
要保持與客戶合作的延續(xù)性，產(chǎn)品的延續(xù)性以及覆蓋高中低端的產(chǎn)品組合也非常重要，Altera已經(jīng)推出了三個系列產(chǎn)品，有1個系列產(chǎn)品即將推出，包括：
Agilex 9現(xiàn)已大規(guī)模生產(chǎn)。其提供業(yè)界領(lǐng)先的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器，適用于需要高帶寬混合信號FPGA的應(yīng)用場景。
Agilex 7 F系列和I系列現(xiàn)已投入生產(chǎn)。該系列產(chǎn)品能夠提供兩倍的性能功耗比，專為諸如數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)等高帶寬計(jì)算應(yīng)用設(shè)計(jì)。
Agilex 5現(xiàn)已廣泛推出。作為業(yè)界首個嵌入AI模塊的FPGA，其能夠?yàn)榍度胧竭吘墤?yīng)用提供領(lǐng)先的性能，且每瓦性能提升最高可達(dá)1.6倍。
Agilex 3即將推出。其將為云計(jì)算、通信和智能邊緣應(yīng)用中的低復(fù)雜度功能提供領(lǐng)先、低功耗的FPGA系列產(chǎn)品。
但如今，英特爾已無力拿出資金供應(yīng)Altera。目前擬議中的計(jì)劃是出售部份股份，并在未來進(jìn)行IPO，但還未敲定具體日期。
知情人士透露，Altera也可能出售給另一家有意擴(kuò)大產(chǎn)品組合的芯片制造商，并且已悄悄開始商討出售的可能性。據(jù)消息人士透露，網(wǎng)通芯片大廠Marvell是這類交易的可能買主之一。
Lunar/Panther Lake和Gaudi 3被寄予厚望
分析師認(rèn)為，在前幾任CEO的領(lǐng)導(dǎo)下，英特爾這家半導(dǎo)體巨頭逐漸丟失了市場份額，也失去了長期以來引以為傲的創(chuàng)新力度。現(xiàn)任CEO Gelsinger是英特爾的資深員工，在離開公司十多年后在2021年重新執(zhí)掌公司，并承諾恢復(fù)公司的技術(shù)優(yōu)勢。
雖然進(jìn)行了大刀闊斧的改革，但對他而言已經(jīng)沒有時間來實(shí)現(xiàn)令股東滿意的扭虧為盈。盡管近期業(yè)績不佳，但美國投資研究公司Trefis預(yù)計(jì)，英特爾未來業(yè)務(wù)將有所改善，2024財(cái)年的收入有望達(dá)到590億美元，調(diào)整后每股收益將達(dá)到1.34美元。
分拆代工業(yè)務(wù)的消息尚未完全明朗，但英特爾在夜盤交易時段的表現(xiàn)卻意外強(qiáng)勁，股價一度拉升近5%。這表明市場對于英特爾的自救措施持有一定的樂觀態(tài)度。
此外，Pat Gelsinger也在公開場合表達(dá)了公司對未來發(fā)展的信心。他表示，英特爾正努力應(yīng)對服務(wù)器業(yè)務(wù)的疲軟，并計(jì)劃很快推出Lunar Lake系列產(chǎn)品，這款產(chǎn)品被其稱為“有史以來最引人注目的AI PC產(chǎn)品”。
有分析認(rèn)為，英特爾需要兩款產(chǎn)品才能在未來12個月內(nèi)取得成功：Lunar/Panther Lake和Gaudi 3。其中，Lunar Lake和Panther Lake是英特爾客戶端業(yè)務(wù)的關(guān)鍵產(chǎn)品，將加速AI性能，并大幅提高消費(fèi)和商用筆記本電腦的圖形性能。
Panther Lake計(jì)劃于2025年下半年發(fā)布，公司高管表示這將是“比AMD產(chǎn)品在性能和能效方面更好的處理器”。 這預(yù)示著英特爾在AI領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)加大投入，以期實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和市場擴(kuò)張。
Market Watch專欄作家Ryan Shrout表示：“但如果英特爾領(lǐng)導(dǎo)層無法為最新兩款產(chǎn)品制定出一個有凝聚力的銷售和營銷策略，留給英特爾的時間可能不多了。”
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